（财经天下）美联储按下降息“暂停键”

中新社北京1月29日电 (陶思阅)北京时间29日凌晨，美联储宣布决定维持联邦基金利率目标区间不变，该结果符合市场预期。在参与利率决策投票的12人中，美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投出反对票，二人主张降息25个基点。

自2025年9月起，美联储已连续三次降息，累计降息75个基点。不过，这些降息决策的出台过程颇具争议，部分美联储官员明确反对降息，另一方则主张以更快的节奏下调利率，两派意见分歧多次公开显现。

“下一任美联储主席的选择，已演化为两种几乎截然不同的市场运行模式的二元抉择。”莲华资产管理公司管理合伙人洪灏认为，要理解当下情况，首先要破除美联储货币政策的运作是完全独立于美国政府的观念。其实，美联储独立性过去是、现在依然是政府内部的独立性，而非独立于美政府之外。

此次议息结果公布后，市场关注美联储独立性在面临威胁的情况下能“按兵不动”多久以及在何种情况下重新开始降息。

美联储主席鲍威尔在记者会上表示，“并不打算明确设立一个关于何时再次降息或是否在下次会议降息的指标，会在逐次会议中做出决策，并研判经济数据、事态变化及其他所有因素。”

回顾过往，市场普遍认为美联储降息的主要依据是就业市场出现明显恶化，或通胀率朝目标水平回落。经济数据表明，这两种情况尚未发生，为美联储提供了“按兵不动”的依据。一方面，尽管美国就业增长疲软，但2025年12月失业率回落至4.4%，且消费者支出依然强劲；另一方面，通胀率仍高于美联储2%的目标水平。

不少业内人士表示，尽管美联储的货币政策长期轨迹存在一系列分歧，但短期立场可能仍是保持耐心，因为2025年的一系列降息举措正在对经济产生影响。

申万宏源证券首席经济学家赵伟分析，2026年，美联储降息节奏或将“后置”。上半年，美国宏观经济的特征或为增长有韧性、就业企稳、通胀磨顶，美联储或暂停降息；下半年，美联储或重启降息，共计1至2次。

高盛依据美国消费者支出有韧性、服务业通胀持续的经济数据，预测今年美联储降息将在6月和9月进行。

摩根大通经济学家迈克尔·费罗利则倾向于美联储今年将全程维持利率不变，下一次货币政策调整可能会在2027年下半年。(完)