央行加量续做3个月期买断式逆回购

2月3日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告。公告显示，为保持银行体系流动性充裕，2月4日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

由于本月有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，因此在开展上述操作后，3个月期买断式逆回购将实现净投放1000亿元。这也是中国人民银行在连续3个月等量续做3个月期买断式逆回购后，首次加量续做3个月期买断式逆回购。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，为保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着尽管2月份春节长假来临，但仍会有一定规模的政府债券发行。另外，去年5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，会带动今年一季度配套贷款较大规模投放。以上因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，中国人民银行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，能够引导节前资金面处于较为稳定的充裕状态。此外，本月3个月期买断式逆回购加量续做，也意味着近期降准可能性进一步下降。

值得关注的是，2月3日，中国人民银行还公布了1月份中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，中国人民银行1月份公开市场国债买卖投放1000亿元，由于零回笼故实现净投放1000亿元，净投放规模为去年10月份恢复国债买卖操作以来最高。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，1月份政府债供给相较于去年同期明显抬升，中国人民银行买债规模扩张至1000亿元，债市情绪得以改善，收益率曲线有所下行。

从本月来看，还将有5000亿元6个月期买断式逆回购以及3000亿元MLF（中期借贷便利）到期。王青预计，中国人民银行都会开展一定规模的加量续做。

明明认为，2月份资金面临跨节及现金扰动双重压力，预计后续6个月期买断式逆回购、MLF以及国债买入可能维持1月份宽幅投放的操作方式。结合中国人民银行对年内降准降息的积极表述，未来在政府债集中供给阶段，不排除降准落地的可能性。